國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1-7月份，固定資產(chǎn)投資增速累計同比增長10.3%，比1-6月份放緩2.3個百分點。兩年復(fù)合平均增長4.3%，增速比1-6月份回落了0.1個百分點。從環(huán)比看，7月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.18%，增速放緩0.17個百分點。

分析認(rèn)為，剔除基數(shù)影響以外，固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速和近兩年復(fù)合平均增速小幅放緩，表明投資總體穩(wěn)中偏弱。預(yù)計未來制造業(yè)投資將保持較好增勢，兩年平均增速有望繼續(xù)提升。而在銷售回落的背景下，房地產(chǎn)投資還會是一個震蕩下行的態(tài)勢。隨著專項債發(fā)行提速，四季度基建有望發(fā)力，不過力度有限。

7月固定資產(chǎn)投資增速回落較為明顯，這種回落也在投資分項的重要領(lǐng)域中有所體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，1-7月份制造業(yè)投資增長17.3%，比上個月回落1.9個百分點。

中信證券分析師程強(qiáng)認(rèn)為，7月制造業(yè)投資增速放緩，或與原材料價格上漲、市場需求不足以及回款壓力增加等因素影響下，中小企業(yè)經(jīng)營情況持續(xù)承壓、從而放緩?fù)顿Y有一定關(guān)系。

7月份PMI數(shù)據(jù)顯示，中、小企業(yè)的PMI分別較前值回落了0.8個百分點和1.3個百分點，其中小型企業(yè)的PMI跌落至榮枯線下（47.8%）。

分析認(rèn)為，中小企業(yè)是形成制造業(yè)投資的重要力量，在當(dāng)前經(jīng)營壓力較大的背景下，預(yù)計經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動能有所放緩，制造業(yè)投資增速短期內(nèi)或較難再度大幅向上。

申萬宏源證券的報告認(rèn)為，除極端天氣的暫時影響外，外需缺口趨于收窄、出口趨于降溫，以及國內(nèi)商品消費持續(xù)低于預(yù)期，都指向下半年制造業(yè)投資難以進(jìn)一步改善。

基建投資增速的進(jìn)一步放緩，也拖累了整體投資增速。1-7月份基建投資累計同比增長4.6%，比1-6月份下降3.2個百分點。近兩年平均增長0.9%，比1-6月份下降0.9個百分點。程強(qiáng)認(rèn)為，7月份基建投資下滑一定程度上與7月份高溫天氣、雨水過多以及洪澇災(zāi)害等因素有關(guān)，極端天氣明顯的影響了建筑業(yè)的生產(chǎn)節(jié)奏。后續(xù)來看，一方面8月份即將迎來年內(nèi)最多的新增專項債發(fā)行，并且預(yù)計后續(xù)月份預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券的發(fā)行進(jìn)度也將有所加快。另一方面，建筑業(yè)PMI也顯示相關(guān)企業(yè)對未來的發(fā)展信心不斷增強(qiáng)，因此預(yù)計四季度基建或有增長空間。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉則認(rèn)為，上半年專項債發(fā)行進(jìn)度緩慢，財政支出進(jìn)度較慢，并且缺乏優(yōu)質(zhì)的基建項目，導(dǎo)致基建投資增速放緩。即便專項債投放以及財政支出力度加快，預(yù)計今年基建投資上升幅度仍將有限。

同時，7月地產(chǎn)投資增速也出現(xiàn)了一定的下滑，房地產(chǎn)銷售面積單月同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。數(shù)據(jù)顯示，1-7月份房地產(chǎn)開發(fā)投資增長12.7%，比1-6月份下降2.3個百分點；近兩年平均增速為8%，比1-6月份小幅下降0.2個百分點。

不過，盡管房地產(chǎn)開發(fā)投資增速略有放緩，但近兩年平均增速仍然是三大類投資中增長最快的一項。紅塔證券分析師李奇霖認(rèn)為，后續(xù)在銷售回落的背景下，房地產(chǎn)投資還會是一個震蕩下行的態(tài)勢。

整體來看，分析認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資的大幅走弱兼有短期因素和中期擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)增速下行壓力有所加大，預(yù)計后續(xù)貨幣財政政策將適度發(fā)力。程強(qiáng)認(rèn)為，財政政策方面，8月即將迎來年內(nèi)最多的新增專項債發(fā)行，且預(yù)計后續(xù)月份將加快推進(jìn)預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券的發(fā)行進(jìn)度。貨幣政策方面，預(yù)計央行有一定可能在四季度采取置換降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)的方式對沖風(fēng)險，總體形成對經(jīng)濟(jì)的有效支持。

（來源：我的鋼鐵網(wǎng)）